弱肉强食的期货市场,要合理地使用自己的现金

2018-07-10 08:08分类：牛人观点阅读：

期货市场上的丛林法则与动物界的一样，就是弱肉强食。不过市场上的强弱基本上是由两个因素决定的，一个是资金(Capital)，另一个是洞察力(Vision)。

一、关于资金(Capital)的因素，最明显的就是在市场上谁能动用的钱多，谁就越有优势，但又不只是单纯地由资金的规模来区分强弱。

例如当一场金融危机来临时，如果一家大型对冲基金或是华尔街的投行，所拥有的亿万资产中融资的部分太多，那它就很可能变成一个被吞食的弱者；而一个不借贷的个人投资者，如果能够把握时机合理地使用自己的现金，那他就是个在市场上不受他人控制的强者。

二、Credit(信用)这个英文单词来源于拉丁语 credere ("to believe")，是“相信”和“信任”的意思。

在资本市场上有一句话是说，当你最不需要借钱的时候，你最有信用；当你急需资金的时候，你的信用就全没了。

我想对这句话理解最深的，应当是在2008年美国的金融危机中，已经破产或濒临破产的华尔街投行的老板们。当时在所有的华尔街投资银行当中，假如没有政府使用纳税人的大笔金钱出资救助，只有摩根大通银行能靠自己的实力撑过去，高盛公司则是因为说动了巴菲特出资做靠山，其余的投行都是放在砧板上任人宰割的“弱肉”。

三、摩根大通银行成为了吞食弱肉的强者，是保守的资金管理和出众的洞察力相结合的样板。

在2006年到2007年间，当美国的房地产市场过度旺盛的时候，李曼兄弟、熊斯坦、美林、花旗银行、AIG、摩根斯坦利、高盛等公司还在不遗余力地争夺房贷债券市场的份额，摩根大通的掌门人 Jamie Dimon 就已经开始变卖资产、筹集现金，从2006年10月开始，摩根大通银行逐渐退出了次贷债券市场，并先后出售了旗下价值120亿美元的次级房屋贷款、Brown Discount Broker (股票折扣交易券商)、生命保险和年金推销公司，甚至把空余的办公楼层都打包出售了。

2007年底，从各家投资银行账本上的融资杠杆比例，就看得出谁是强者、谁是弱肉：摩根大通银行12.7倍，花旗银行19.2倍，高盛26.2倍，美林31.9倍，熊斯坦33.5倍。所以当熊斯坦公司即将破产的时候，当时纽约联邦储备银行的行长盖特纳，只给摩根大通的老板 Jamie Dimon 打电话要求他收购熊斯坦公司，因为当时只有他自有资金雄厚，有逢低收购的实力。在美联储出资300亿美元的担保下，摩根大通仅出价每股2美元就得到了熊斯坦公司和它在曼哈顿中城、价值十多亿美元的办公大厦（后来成交的价格修正到每股10美元）。

四、普通投资人可以从中学到的经验教训，是回避使用一切借贷来的资金和金融衍生产品、只使用自己的现金，因为在危机来临的时刻，负债的一方总是得承担随时有可能被捕杀的后果。

从以往的经验来说，通常我只要看一看某个账户的交易记录，就大概知道最终的结果会是如何，那些使用高融资杠杆、频繁交易期权、期货、外汇和投机性垃圾股票的，结局大都不太妙。

总结：弱肉强食的金融期货市场，要想长盛不衰，就要严格控制自己的杠杆比例，就要合理地使用自己的现金。

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